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歐洲中央銀行統一貨幣政策的內外制約與協調改進
歐洲中央銀行統一貨幣政策的內外制約與協調改進
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      一、歐洲中央銀行統一貨幣政策機制的內在缺陷與矯正
    首先,與歐洲中央銀行較高程度的獨立性相對比,歐洲中央銀行担負的責任較弱。歐洲中央銀行的責任義務應包括貨幣政策的最終目標的決策、實施貨幣政策的透明度及最終責任三個方面。歐洲中央銀行貨幣政策的最終目標是保持物價穩定,在中期內確保統一物價指數的增長在0%-2%之間,同時授予歐洲中央銀行在不干擾價格穩定的情況下支持共同體的其他經濟政策。也就是說,歐洲央行能夠宣稱其唯一的責任是抑制通貨膨脹,它將不對經濟周期的變化和就業變動承担任何責任。這與其他中央銀行的職責對比是相當強烈的。在透明度方面,歐洲中央銀行的法規中涉及的條款很少,只是要求歐洲中央銀行至少每季度發表歐洲中央銀行體系的運行報告。與其他中央銀行不同,歐洲中央銀行是新建機構,要受到金融市場的嚴格、詳細的審查,金融市場要了解歐洲中央銀行關于經濟狀況和其政策執行情況,有了更好的透明度,可以減少公眾錯誤理解貨幣政策的危險及喪失信譽。因此,歐央行應盡可能地將信息公布制度化、提高透明度。在貨幣政策的最終責任方面,歐洲中央銀行只是向歐洲議會負責,但歐洲中央銀行和歐洲議會的關系不能簡單地與國家議會和國家中央銀行的關系相比較,在歐盟的機構中沒有一個強有力的政治機構能夠執行對歐洲中央銀行運行狀況的監督控制,這種狀況將會給歐洲中央銀行的政治支持帶來長期問題。為彌補缺乏正式的責任義務,歐洲中央銀行應以更高的透明度來強化非正式的責任義務。即歐洲中央銀行向公眾通報其目標和達到目標的立法,保持決策的公開性。另一方面,需盡快建立經濟與政治各領域新的制衡機構。如在歐盟內部建立某種“經濟政府”以平衡中央銀行的權利,并且為中央銀行與各成員之間保持充分的信息交流提供順暢渠道。
    其次,從行長理事會的成員構成看,國家中央銀行的行長在行長理事會中擁有明確的多數(18個成員中占12個),這在一定程度上將導致歐元體系過于分權。這樣就可能存在各國行長投票時過多的照顧國家利益而犧牲整體利益。因此,為進一步完善其權力的制衡機制,應制定相應的處罚機制。
    再次,歐洲央行銀行貨幣政策戰略的“兩大支柱”存在潛在矛盾,在實際運用中往往發生沖突。歐洲央行銀行選擇了“兩大支柱”組成的貨幣政策方法,即4.5%的C8O201.JPG,增長參考值目標(第一支柱)和基于明確的通貨膨脹目標(第二支柱),歐洲央行貨幣政策的兩個支柱實際上反映了理論界對通貨膨脹的不同觀點。例如,1999年4月,作為第一支柱的C8O201.JPG增長率表明有通貨膨脹的風險,但作為第二支柱的通貨膨脹目標卻認為有必要降低利率。既然兩個支柱的分析結果不同,那么對歐洲中央銀行來講不論采取哪一種政策均有據可依,這樣歐洲中央銀行的決策就顯得沒有固定的標準,易在投資者中引起混亂,讓市場難以相信和理解。從長遠看,歐洲央行應推行一種與英格蘭或美聯儲相似的貨幣政策戰略,即從兩支柱并重的政策轉換為以通貨膨脹為目標的貨幣政策。
      二、歐洲中央銀行統一貨幣政策的外在制約與協調
    首先,歐盟各成員國經濟發展水平的差異使歐洲中央銀行難以采取統一、有效的貨幣政策。歐洲央行從框架設計上盡管參照了西方其他國家中央銀行的制度和經驗,但主要是以德意志聯邦銀行的操作模式為藍本,兩者在組織結構、貨幣政策目標、工具、獨立性設計等方面都頗為相似。而且其3%的初始利率也是參照了德國聯邦銀行的利率標準確定的。可見,歐洲央行在政策制定時,表現為明顯的非對稱性安排,即由主導國(德國)的貨幣供給量和利率決定其他成員國的貨幣供給量和利率。情況證明,維持歐元區國家實行統一的利率政策,并不適合歐元區每一個特定國家的具體情況。
    其次,歐元區統一貨幣政策與成員國相對獨立的財政政策之間存在矛盾。歐洲中央銀行實行統一的貨幣政策,與過去相比,成員國也就喪失了貨幣政策的自主權,當遇到不對稱沖擊時,各成員國可通過相對獨立的財政政策進行反周期的宏觀調控。歐洲中央銀行統一的貨幣政策欲實現預期的目標往往離不開各成員國財政政策的配合,但兩者的決策是分離的。這種體制設計上的先天不足必然使歐洲中央銀行的貨幣政策效果被各成員國分割的財政政策效果部分抵消,同時,各國財政政策也失去了貨幣政策的有利配合,兩者的配合優勢不能得以發揮,造成微觀和宏觀上的效率低下。在微觀層面上,目前各國不同的稅制是提高資源配置效率的障礙,雖然歐盟對成員國的稅制安排和改革已作了原則性的規定,但目前成員國還是依據各自的稅法制定本國的稅制,并行使其稅收管理權。成員國的稅制各異,稅收差別很大。這成為影響國際資本在各成員國之間流動的重要因素,客觀上扭曲了資源的有效配置。這就要求各成員國之間要進行稅率、稅制的協調來提高要素的優化配置。在宏觀層面上,成員國財政政策的溢出效應干擾了統一貨幣政策的運作。在貨幣聯盟條件下,歐盟各成員國有一種內在的財政赤字擴大的傾向,而且隨著歐元的啟動,金融市場無論從廣度、深度方面都有了很大發展,成員國在資本市場上融資更加便利。另外,成員國財政赤字的加大可以刺激本國經濟增長,增加就業。這既有利于政府征得民眾意愿,同時又可以把通貨膨脹的責任歸于歐洲央行。這就使財政赤字的擴大對各國更具有誘惑力。雖然《穩定與增長公約》對成員國的財政赤字做了限制,即不得超過其國內生產總值的3%,如果每超過這一標準的一個百分點,就要向歐洲中央銀行繳納相當于該國國內生產總值的0.25%的無息“穩定存款”。如果兩年內財政赤字仍不達標,則將存款變為罚款。這一標準能否或在很大程度上保證單個成員國的赤字政策不會引起歐元區的通貨膨脹還有待于實踐的檢驗。可一旦成員國的財政赤字超過了“可維持”的限度,就會使聯盟內利率上升。為減少利率上升對經濟負面的影響,各成員國就會對歐洲央行施加壓力,要求歐央行放松銀根,而這又與歐央行保持物價穩定的目標相悖。而且,財政政策的溢出效應會使一些國家將財政赤字的代價轉移到其它國家,當負面的溢出效應波及到整個歐元區時,有可能引發各國之間的赤字大戰,導致一些國家不堪重負退出歐元區。因此,在統一貨幣政策的前提下,由于財政政策擴張有很大的溢出效應,成員國財政政策的獨立性從長期來看有無效趨勢,通過目前過渡階段的協調走向統一,才能減少其與統一貨幣政策的矛盾。
    總之,對歐央行統一貨幣政策的外在制約,可采取以下方式進行改革。一是重新審視歐央行的政策取向,在擴展貨幣政策目標的同時,使貨幣政策更具靈活性。二是加速歐洲的政治聯合,減少政治不對稱的影響;同時為貨幣聯盟提供一個更具一致性的利益聯盟,縮小各成員國面臨的內部和外部沖擊時的特異反應和政經濟縱橫長春53~55C8新思路杜莉/于20042004不僅自然界有公理,人類社會也是有公理存在的,但長期以來由于種種原因,政治學的公理卻一直被我們所忽視,——什么是政治學的公理?這其中最重要的又是什么?為此,本文想重點圍繞:人類有著共同的基本政治價值;要實現這些根本政治價值必須有一套合適的政治制度;民主是到目前為止最好的政治制度;判斷政治民主有一套客觀的標準等最重要的四個方面,談談自己的看法。政治學/政治公理/政治規律/政治制度注:本文依據的十二大、十三大、十四大、十五大報告,來自人民網www.people.com.cn,十六大報告來源于2002年11月18日的《文匯報》。羅峰
    羅峰 男(1972-)上海行政學院行政學教研部講師。  GAO Fang
  School of International Studies,Renmin University of China,Beijing 100872,Chinathe development of socialism can be summarized from a vertical dimensionas Utopian socialism,scientific socialism,the USSR socialism and variedmodels of socialism in different countries.The fact that socialism had been established in a dozen or so underdeveloped countries agrees with andcontributes to the development of scientific socialism.The author points out that the fundamental causes for the turmoil in USSR and East Europe areviolation of the special principles of socialism in underdeveloped countries.Under circumstances of the new revolution of science and technology,it isnecessary to probe and search for a new route for developing socialism inthe world.[美]布蘭德利·沃麥 作者:經濟縱橫長春53~55C8新思路杜莉/于20042004不僅自然界有公理,人類社會也是有公理存在的,但長期以來由于種種原因,政治學的公理卻一直被我們所忽視,——什么是政治學的公理?這其中最重要的又是什么?為此,本文想重點圍繞:人類有著共同的基本政治價值;要實現這些根本政治價值必須有一套合適的政治制度;民主是到目前為止最好的政治制度;判斷政治民主有一套客觀的標準等最重要的四個方面,談談自己的看法。政治學/政治公理/政治規律/政治制度注:本文依據的十二大、十三大、十四大、十五大報告,來自人民網www.people.com.cn,十六大報告來源于2002年11月18日的《文匯報》。羅峰
    羅峰 男(1972-)上海行政學院行政學教研部講師。
2013-09-10 21:30

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