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聯想給IBM的23億美元禮金值不值?解碼財商 2014
聯想給IBM的23億美元禮金值不值?解碼財商 2014
網易科技     阅读简体中文版

 23 億美元,聯想集團 23 日宣布完成收購 IBM X86 架構服務器業務,這幾乎是 2005 年聯想買 ThinkPad 業務價格的兩倍,那這筆交易值嗎?

  網易科技試圖通過這么幾個疑問來揭開這筆交易的神秘面紗。

  問題一:“23 億美元的價格怎么得出來的呢?”

  聯想集團董事長兼 CEO 楊元慶這么回答到,收購價格根據它的盈利能力,根據它過往的業績來評估的,這些都是有專業的投資銀行、顧問公司。我們對這個價格很滿意。

  這么滿意是有多滿意呢?聯想與 IBM 的談判歷時 1 年的時間,之所以談這么久,最大的問題就是價格。相傳最開始 IBM 的出價是 50 億美元,也有 40 億美元的版本,但雙方因為價格問題數次暫停談判,戴爾、富士康等潛在廠商也有著深入的溝通。但最后聯想還是最終勝出,并拿到了合適的價格。

  那聯想錢夠嗎?在第三季度末的財報上,聯想的現金有 28 億美元,這下拿出 20 億美元現金,聯想的賬面上會少去一半以上。

  問題二:為何 IBM 會降價出售?

  最主要的原因就是因為 X86 業務增長受阻。

  從日前 IBM 發布的最新財報可以看到,整個硬件業務稅前利潤僅為 2 億美元,總營收 43 億美元,同比下滑 26%,其中 System x 服務器業務營收同比下滑了 16%,這也就是賣給聯想的其中一部分。

  與 IBM 全季度 62 億美元的凈利潤相比,硬件業務稅前利潤只有 2 億,這已經使后者成為 IBM 打得拖累。

  另一方面,2013 年中國市場興起去 IOE 化,其中最直接的市場反應就是 X86 服務器市場。IBM 在 X86 服務器上遇到了困難。

  同時,IBM 并不愿意面對困難迎難而上,因為這只能算是自己的副業,IBM 真正的愿景是今年早期的 Power 8 聯盟,是大型機一條路走到黑的決心。放開 X86 業務對 IBM 來說不見得是一件壞事。

  問題三:那聯想又成為“接盤俠”嗎?

  用數字來說說聯想買下的這個是什么業務。7500 名員工的團隊、每年 50 億美元的營收、20% 的毛利率,卻因為成本過高幾乎沒有盈利。

  財務情況的問題讓聯想以較好的價格拿下。而是否值回票子,就看聯想是否能取其優、去其糟粕。

  先看看聯想和 IBM 的不同。IBM 擅長什么商業模式?它擅長那種技術就是比你牛、收費高你一倍的狀況;而聯想擅長的是,大家都一樣、但我細節比你好,就是份額比你強。

  在 PC 市場,ThinkPad 早期依靠核心的技術和高昂的價格混跡市場,當競爭對手對 PC 了如指掌后,IBM 陷入困境選擇出售。今天的 X86 服務器業務就是當年 PC 的翻版。

  所以答案是,聯想若能通過自己的運營能力優化成本,這塊業務就有正收益。

  同時,聯想并非只是買到了入門級別的服務器,而是獲得了 X86 相關的整條業務線,這也算找到了服務器市場的入門磚,擁有正式可以突入該市場的橋頭堡。

  問題四:聯想有什么顧慮?

  聯想要首先考慮的是三點。最基礎的,是通過審查。在聯想收購 ThinkPad 后,聯想在美國的業務經受了多次的審查最終結束,而現在,在服務器這個越來越接近企業運營底層的市場中,一家 23 億美元的兼并要贏得各個國家審查并不是一個很快能結束的事來。

  第二個要顧慮的,是原來的優秀團隊是否會來聯想。

  對此,楊元慶表示,担憂比以前小了很多。聯想用 PC 上的成功已經向我們加入聯想的 IBM 的員工證明了我們是一家好公司,他們加入到這,是一個好的選擇。

  第三個顧慮是是否能贏回客戶。

  這個也分兩個角度。如果能完全獲取 IBM 的團隊,業務客戶本身有著相當的保證,但如果不行,則可能在整合中有一段時期的陣痛。HP 和 DELL 都可能因此獲益。

  雙方協議中,IBM 的商標將給聯想用五年,而 IBM 也承諾在相當長的一個時間內,他們的服務器訂單都會優先做聯想的產品。

  問題五:聯想買服務器業務目的是什么?

  在最開始的 20 年,聯想集團的業務就是 PC。到四五年前,聯想高調宣傳移動互聯產品,智能手機和平板成為了聯想的第二大業務。而服務器為代表的企業級業務就是聯想最新的大業務。

  在 2014 年,可以預見到聯想集團這么解釋自己的業務,叫企業級、PC 和移動終端市場三駕馬車。

  在服務器市場,收購的好處可謂立竿見影。最直接的就是份額。IDC 對這次收購的回應稱,聯想買入 IBM 的 X86 服務器業務后,成為中國 X86 服務器第一份額的廠商,而全球也從第 11 到第三。

  而聯想最大的收獲,則是整個 X86 服務器相關的高端產品,業務線條和相關技術軟件。這將有助于聯想在企業級業務中快速進步。

  問題六:買了 X86 服務器的傳聞實現了,那買黑莓那個傳聞呢?

  “有確切消息我會告訴你。”楊元慶只是這么說到。

解碼財商 2014:聯想從IBM身上切下的是塊肥肉么?

http://v.youku.com/v_show/id_XNzA1MTM0NjEy.html

 

2014-07-14 00:35

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