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中國股市未來走勢如何?
中國股市未來走勢如何?
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中國股市為什么突然這么牛?


在過去10個交易日,中國股市漲幅超過18%,滬指點位上漲了近450點。過去兩個交易日,滬市成交額都突破了5000億元,兩市成交均在9000億左右。很多人在微博上開玩笑說,這么大的風,豬也能飛起來;有人接著開玩笑說,哪里還有沒有飛起來的豬讓俺騎上?

那么,中國股市為什么突然這么牛?

股市人心,無非圖個“利”字。所以,股市有利才能引發更多人貪利之心,才能引爆更大的行情。那么,現在都有哪些人和機構對A股有極強的圖利之心呢?


一、中國政府。

中國深化市場體制改革、進行經濟結構轉型、產業升級、提高民生水平······需要的資金數以萬億計。這些錢從哪里來?不能僅靠銀行貸款,更不能靠財政資金,因為不僅僅是因為這兩方面都背負了巨大負担和壓力,而且這些資金的市場流動效率太低,使用成本也太高。只有市場直接融資,才能加速資金的流轉速度,才能加速政府的各項改革和升級,同時還不會增加政府負担(這就是市場的力量和魅力所在)。考慮到中國股市的歷史規律,這個時候政府必然會啟動股市,吸引更多資本投入股市并加大直接融資的力度,從而促成相關改革和升級的完成。

政府的推動力要等政府人事、政策都逐漸穩定后,這必然需要有一兩年的布局時間,所以從2012年10月換屆到牛市爆發,應該有兩年左右的時間,這正是當時占豪分析時卡時間點最重要的參考因素之一。


二、國內機構資本。

中國經過多年的發展后,投資機構已很龐大,這些機構掌握著大規模的資金,譬如公募基金、保險資金、私募基金等等,他們擁有大量的資金實力,過去這些資本還可以從房價上漲中獲利,但如今房價明顯有見頂征兆,經濟增長放緩已是板上釘釘,這些資金亟需新的利潤增長點。所以,他們想A股漲,希望A股走牛。只有這樣,他們才能突破瓶頸,繼續發展壯大。


三、國內股民。

中國股市一熊六七年,人心思漲。雖然到2013年到2014年有一年多時間市場信心極度低迷,但正所謂物極必反,一旦股市真的走牛,市場人心就能通過政策面、資金面和技術面的配合被調動起來,股民就會不斷追進去,何況六七年時間又有一批新股民成長起來了。


四、境外資本。

當前賺錢難不僅僅是中國資本,國際市場更是如此,各國投資機會越來越少。實體經濟,西方發達國家也好,新興市場也罷,機會都少得可憐;資本市場,無論是美國還是歐洲,股市都已經漲了很多,看著那慘淡的經濟數據,再看看股市指數,讓人膽戰心驚。

相比它們,中國股市的估值要低得多。與發達國家相比,中國經濟增長速度要快得多;與新興市場相比,中國經濟增長不但快,也更穩。在這種背景下,人民幣正不斷地加速國際化,更多國際資本想到中國資本市場淘金是顯而易見的,這一點可以從各國拿到RQFII額度以及滬港通開通后資本流入速度可知。


五、中國產業資本。

中國如今正在進行工業輸出,工業輸出必然伴隨著工業資本輸出。中國的工業產能非常龐大,而工業資本輸出卻需要虛擬資本的支持。在這種背景下,產業資本是非常渴望中國股市上漲,這樣他們就有了更強的對外工業輸出能力。

綜合來看,中國股市估值低,國內外資本又都希望中國股市上漲,如何讓大家對中國保持信心,愿意投入進來就是需要戰略謀劃了。這就需要天時、地利和人和。

我們知道,當今世界,由于經濟滯漲,紛紛亂亂,各路資本有圖利之心,卻少有圖利之機。圖利,就得讓絕大多數參與者相信有利可圖,要編織大家的“夢想”,要給人作概念。只有大家都相信了、都行動了,才能真正制造大利益。那么,中國在過去兩年干了些什么呢?

1、反腐。

新一屆政府執政后,在習總的帶領下,中國開始“打虎拍蠅”,進行建國以來最大規模的反腐運動。這次反腐,上不封頂,康師傅家族和厚家族應聲倒地,其中省部級干部近60個,落馬公務員高達18萬。這次反腐,客觀上打破的是過去形成的既得利益集團。通過打破既得利益,從而讓過去一部分死水變成了活水。同時,通過反腐、正風氣,社會風氣也為之一變,民心開始歸拢。有了民心,各種改革的事才好辦,民心是一切改革的基礎。

2、深化經濟體制改革。

深化經濟體制改革再次提升市場的地位,將市場在資源配置中起決定性作用提升到了前所未有的高度。有了這樣的政策方向,資本就有了投資的意愿,特別是要將各種資本形式的法律地位一視同仁,是境外資本愿意投資中國的基礎。有市場發展空間,有了更高定位的規則基礎,就可以筑巢引鳳了。

3、依法治國。

依法治國,就是要依法治市。一方面,要簡政放權,充分發揮市場的活性;另一方面,要監督市場,讓市場各競爭要素能公平競爭,依法競爭。有了這樣的依法治國的規則基礎,資本有了安全的投資通道,資本自然就敢下手投資了。

4、“一路一帶”等大國戰略。

立足于中國的發展空間、巨大的市場潛力,中國根據國家發展方向、國際發展趨勢,制定了“一路一帶”戰略,并在此戰略基礎上,展開了對各國的包容性發展計劃。習總“歡迎各國搭中國發展便車”的聲音響徹世界。中國針對大國戰略不但有戰略方向布局,還有實施措施,譬如金磚國家新開發銀行及應急基金的建設、上合開發銀行的建設、亞投行的建設和絲路基金的建設······

有戰略,有具體措施,中國讓世界各國眼前一亮,本來看起來混沌的世界,在中國的戰略引導下,發展方向開始清晰起來了。特別是在北京舉行的APEC峰會上,更是讓世界各國充分認識到了中國的戰略發展方向和未來世界的發展趨勢。這一切,不但奠定了中國人對中國市場的信心,更奠定了全世界對中國市場的信心。

如此一來,天時,全世界正在尋找發展方向時,中國給了發展方向,中國張開懷抱擁抱世界,對中國股市來說,天時來了;地利,中國的巨大發展潛力和市場空間,讓全世界都看到了中國這片地可以淘寶,中國也越來越多的人認識到了這一點,所謂地利;人和,經過反復、制定改革戰略并進行依法治國,讓國內外看到了中國的決心以及中國的信心,對中國整個國家和市場有了更大的信心,而股市是估值最低的地方,經過兩年多的調整,一切都顯得順了很多,人心開始融合。有了這天時、地利、人和,中國股市能不“飛豬”?

小心被“牛市”洗劫一空

http://www.rmlt.com.cn/2014/1205/354512.shtml

風來了,不僅豬上了天,連大象都在飛。12月3日的深滬股市,再次創出單日成交量的歷史記錄。最近幾天,新開戶的股民擠爆了各地的證券營業部。這些菜鳥們帶著虔誠、希望和身家性命,擠進了一片前途未卜的莽原。

政策支持+資金推動”的牛市,我們見得多了。事實上,每屆政府上來都要玩至少一輪,這其中還必然附帶一輪國企改革(國企永遠在路上)。這種傳統意義上的、中國特色的牛市,最終讓中國經濟實現轉型升級了嗎?讓股民普遍實現資產增值了嗎?似乎都沒有。


但中國股市卻從來不缺少奇跡。市值上,我們創造過中石油、工商銀行等神話;成交量上,單日7000億不算什么,今天就干到了9150億,這是連美國股市都非常罕見的成交量!至于股市里一夜暴富的牛人,從“327國債”至今屢見不鮮。但遺憾的是,中國最有競爭力的企業,比如阿里、騰訊、百度,都選擇遠走他鄉上市。

如今,這個市場又將走向何方?當前讓人震驚的行情,又將以一種什么方式結束?在每天接近萬億成交的狂熱里,理性的聲音顯得微弱、單薄而又不合時宜,但我還是希望提醒一下股市里的“升斗小民”們,看好你的錢袋子,別讓他們把你洗劫一空。

這輪波瀾壯闊的行情背后,大概有這么幾個致命的bug,隨時可能導致“系統崩潰”,你不得不防:

第一、宏觀經濟仍然非常不樂觀。未來兩年,都將是比較困難的年份。中國原有的“寬松貨幣政策+房地產+地方債”模式已經難以繼續,廣義貨幣M2年增速正在從2009年的27.7%逐步降低到目前的12.6%;房地產在絕大多數城市已經基本熄火,現在只能靠中心城市支撐;地方債也很難加杠桿了。國家希望通過改革,限制亂伸的“有形之手”,激發民間創業活力,從而切換經濟增長模式。但這需要時間。也就是說,目前不具備牛市的經濟基礎。

第二,從“印鈔票促增長”切換到“印股票促增長”,當然是比較好的思路,但需要法制化保駕護航。寬松貨幣政策+房地產+地方債”的增長模式,如果用句不太準確的話表述,可以表述為“印鈔票促增長”;而激發民間創業熱情,通過直接融資解決“加杠桿”的瓶頸問題,則可以表述為“印股票促增長”。

要實現“印股票促增長”需要兩大前提條件,一是全面改革目前股票發行機制,降低門檻,或者說推行IPO注冊制;二是用真正的法制化管理市場。說白了,就是“執法必嚴、違法必究”,不要讓權貴在股市里胡作非為。今年以來,證監會在這方面做了大量工作。但我覺得,仍然遠遠不夠。比如近期對新股的惡炒,降息消息的“疑似走漏”,都沒有一個說法。所以經濟學家吳敬璉近日在一個論壇上表示,目前牛市的制度基礎不存在,很容易出現偏差,很容易出現大起大落。

第三,IPO注冊制后的市場估值,已經很難跟現在的估值對接。我們知道,如果IPO注冊制不被加載“中國特色”,完全按照市場經濟國家做法操作,大牛市中的蘋果公司也才18倍市盈率。那么,現在的A股估值,可以跟注冊制后對接嗎?

中小板、創業板恐怕很難了。雖然成熟市場里,少數科技股也可以估值很高,但普遍很高是比較困難的。目前A股中的藍籌股也許還有上漲空間,但這些行業大都面臨比較大的問題。比如銀行股,目前市盈率只有5到7倍,但中國的銀行股又怎樣跟歐美比呢?你沒有利率市場化,沒有對民營資本開放,事實上是半壟斷狀態呀!所以,如果用未來市場態勢衡量,現在價格未必便宜多少!

所以,如果A股繼續上漲,最終是很難跟IPO注冊制對接的。到時候,只能用暴跌,或者延緩改革來解決問題。

第四,美元加息可能在3個月后隨時發生,到那時,熱錢回流美國,新興經濟體會出現普遍的經濟動蕩。黑天鵝事件會發生,上漲到高位的中國股市會隨時被“絆倒”。

當然,未來一兩周內可能會有首次“全面降準”(會在這個周末嗎?)。而且到了2015年,還會有一到兩次降息,兩到三次降準。但只要M2增速不超過13%,就難言真正的“貨幣寬松”。如果說2014年事實上是“中改革+中刺激”,那么2015年將會是“強改革+準強刺激”。“強改革”在短期內,會戳穿“假牛市”。


2015-08-23 08:42

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