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中國股市里怎么來了這么多錢?
中國股市里怎么來了這么多錢?
齊俊杰     阅读简体中文版

錢,真是一個世界上最奇怪的東西。如果要評選一個每個人都喜歡的東西,恐怕非錢莫屬,但所有人又時常恨它,怪錢搶走了自己其他方面的幸福,比如家庭、比如健康、比如親情友情。從去年以來,錢這個東西就更怪了,既少又多。少的實體經濟,越來越冷。每個企業家都感受到了現金流緊張,甚至有種吃了上頓沒下頓的趕腳。但另一方面,股市火熱,每天萬億左右的成交,一些鳥不拉屎、鐵公雞不拔毛的公司,竟然也炒到了天價。每個人都感覺賺錢了也有錢了,正因為股市的火爆,讓中國人的內心深處,完全感受不到實體經濟逆周期帶來的痛苦。

可能很多人都會有一個問題:股市怎么突然就這么有錢了?之前這些錢都去哪兒了?

1萬億以上的成交,就連交易軟件都無法顯示,一度被戲稱為“交易爆表”。這么多的錢,一下子就從股市里面冒出來了。其實,實體經濟也有所反映,無風險收益率一直在下降,不用看那么多復雜的計算方法,就看銀行間利率就可以了,我們看到shibor隔夜利率已經降到了1.5%以下,要知道這個利率年初的時候還有3.64%,今年已經下降接近6成。這就說明了兩點,第一,經過一系列的降息、降準、降息再降準,貨幣市場已經相對寬松。市場上的錢多了,銀行手上的錢也更多了。所以戰士就沒有了錢荒、錢緊的担憂。第二,銀行拿著這么多錢,根本沒往實體經濟里面放,而是都攥在了手里。他們的担心是,經濟逆周期之下,出壞賬是大概率的事情,所以錢不敢輕易貸出去,而且還會逼死不少企業,讓他們提前還錢。于是,結果出來了,市場里有的是錢、銀行里有的是錢、大企業特別是央企國企里有的是錢。多余出來的資金,以各種各樣的基金方式,投入到了股票的運動當中。這里面的理由還是兩個,第一,利率這么低,反正別的都不賺錢,第二,只有股市是政策鼓勵的方向,把債權變股權的好處是,債權要還本付息,而股權不用,風險更是買者自負。

所以,這么多資金沒事可干,各自為伍,群體為戰,有的在一級市場包裝企業上市,然后上市之后炒高股價拋售,有的在二級市場坐莊,還有的幫企業做顧問服務。抵押他們的股權,賺取差價,市場也從去年的下半年,開始一點一點的恢復了熱度,股市上漲就是最好的廣告,吸引了大量的個人投資者,砸鍋賣鐵賣房,涌入市場。一時間市場的資金量被放大了好幾倍。再加上一些配資、融資等杠桿交易的推波助瀾,讓這波牛市從一開始就備足了養料。而且越長,錢越多,越漲越來勁。銀行也覺得,股市這么好,根本沒必要放貸,把錢借給國企央企,讓他們去炒股,自己收益更多,也更安全。另外,一些銀行把理財產品包裝起來參與定向增發,參與打新股。這就讓他們很有動力,之后把股價推的更高,然后高位退出來賺取差價。

定增和新股發行最活躍的創業板,估值已經到了天花板,但非但不跌反而越漲越快,越漲越陡——這就是各路大資金護盤的痕跡。他們在撤出來之前,是不會讓股票跌下來的。

當然,沒有只漲不跌的股市,幾個變化會讓這輪牛市戛然而止。第一就是shibor利率不降反升,銀行間資金開始緊張,會讓金融機構紛紛拿資金回援救急,造成從市場抽血。第二是證監會進入資金審查,查違規資金入市,比如違規配資,違規融資。這會嚇退一批資金倉皇跑路。第三,基金倉位升至極值,事實上現在偏股基金已經達到了88%的倉位,股票型基金已經91%的倉位,最激進的,倉位已經超過了96%,基本上都已經到達了天花板。場外資金已經非常有限。該買的都買了,不該買的也買了,還拿什么護盤呢?

至于股民,儲蓄搬家,再加上各種渠道的配資杠桿,這把玩的可不小。一旦市場波動,可能會被強行平倉,所以這波股市上去的快,下來的也許會更快。

2015-08-23 08:51

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