【觀點】中國四季度將爆發大規模經濟危機?

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2012年以來,中國政府一直在執行經濟和資產泡沫軟著陸的政策,但是只能減緩經濟下滑的速度。但筆者認為,無論是經濟還是房地產、股市,最后一定有一個加速下跌的過程,這個起點我認為在今年四季度。如果不用經濟危機來表述,也可以用經濟、房地產、股指加速下行來表達,也更符合新常態的表述。

為什么認為這個時間點選擇在四季度,有幾個原因:

第一,2014年11月22日,央行下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率。金融機構一年期貸款基準利率下調0.4個百分點至5.6%;一年期存款基準利率下調0.25個百分點至2.75%。2015年2月5日,下調金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。同時,非縣域農村商業銀行額外降低人民幣存款準備金率0.5個百分點,對中國農業發展銀行額外降低人民幣存款準備金率4個百分點。2015年3月1日,下調金融機構人民幣貸款和存款基準利率0.25個百分點。2015年4月20日,下調各類存款類金融機構人民幣存款準備金率1個百分點。2015年5月11日,下調金融機構貸款利率0.25個百分點。

在短短的半年時間內,央行進行了5次降息降準,特別是4月20日,下調了存款準備金率1個百分點,幅度非常大。從宏觀來看,央行釋放貨幣的速度似滾滾洪流。可是,市場反應的卻不是這么回事,而是完全相反,更近似流動性干枯的狀況。2014年12月至2015年4月的M2增速分別是12.4%、10.8%、12.5%、11.6%、10.1%,這種央行不斷釋放貨幣和M2增速不斷萎靡形成了背離。

去年,曾經有短暫的M2增速下降的時間,但是貨幣政策不是明顯的擴張期,而且M2增速下滑只是短期,所以,問題并不嚴重。現在,M2的低迷是在去年下半年央行不斷“金融創新”釋放貨幣、2014年11月以來集中降息降準的情況下發生的,而且持續的時間已經五個月,肯定可以代表一個趨勢,說明經濟生活中創造信貸的能力在加速萎縮。一般來說,經濟生活中不再創造信貸之后,半年到一年很容易發生經濟加速下滑的情形,那是一種流動性枯竭導致的經濟和資產價格慘跌。

第二,為何定在四季度?從中國的會計制度來說,四季度是年末,銀行是收貸的時候,極容易引發企業的資金鏈集中斷裂,危機大規模爆發,這是結算制度決定的。

滬深股市6124點的頂是在四季度。美國次貸危機爆發也起始于2007年底。1929年的經濟危機起始于1929年的10月29日。1987年10月19日,道瓊斯工業股票平均指數開盤僅3小時就下跌508.32點,跌幅達22.62%,形成美國股市一次著名的股災。1989年12月,日經平均股指高達38915點,從1990年開年開始狂瀉。

總之,歷史上大部分泡沫破裂的時間都喜歡選擇在四季度,特別是10月份,是一個不安寧的月份。

這與全球主要國家的結算制度有關,無論每年的九月還是12月作為一個財年的結束,在四季度都是市場流動性短缺的時期,極容易引發企業的資金鏈斷裂,形成經濟危機或股災。

第三,美國次貸危機實際上從2006年就開始,當年下半年房價開始下跌,一年后的2007年底、2008年初,房價出現慘烈下跌,中間間隔了一年半左右。中國2014年5月的房地產指數高峰顯然已經難以超越,到今年底也是一年半左右。

第四,今天大致估計了一下滬深股市的上漲周期,粗略地計算,頂部也應該在四季度形成,最終,如果股市和樓市形成下跌的共振,就會形成經濟危機。當然,如果股市和樓市同步向上,就會形成又一輪更大的泡沫,以現在房地產過剩的狀況和滬深股市的市盈率,這種可能性顯然不高。

對于這個問題,沒有任何先例可循,判斷經濟危機發生的時間,也是全世界的難題,特別對于中國來說,集權經濟體制與西方國家不同,更沒有先例可循。

還有一個很大的變數,那就是通脹的走勢,未來五個月,通脹走的越高,經濟危機爆發的可能性越大,如果CPI上漲到3.5-4%以上(注意,你的菜籃子很可能將上漲10%以上),經濟危機的爆發可能性將超過75%,通脹越高,可能性越大,危機爆發的也將越猛烈。

再一個因素,如果未來一兩個月繼續降息降準,危機爆發的力度將加強。


如松 2015-08-23 08:51:26

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