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經濟學人:中共難以完全操縱股市   中國股市   泡沫
經濟學人:中共難以完全操縱股市 中國股市 泡沫

中國股市在一周內大起大落,有英國經濟雜志撰文表示,中共難以完全按照自己的意愿操縱股市。( STR/AFP/Getty Images)

《經濟學人》:中共得到一只狂暴的“野獸”

英國《經濟學人》日前撰文分析中國股市的現狀,文章稱,中國這一輪股市上漲的幕后推手是中共當局,中共或許認為自己完全可以隨時停止這場瘋狂,就像關掉開關一樣,但事實并不如此。

近幾年,中共嘗試了很多方法試圖激活疲軟的股市,降低股票交易稅、凍結新上市股,但都以失敗告終。而最近中共官方開始意識到這輪過于瘋狂的牛市也伴隨著越來越大的風險。開始釋放股市“慢牛”的風聲,中共中央電視臺日前曝光了一系列改名“講故事”的公司名單,隨后證監會宣稱要嚴打市場操縱行為。雖然造成股市5月28日下跌6.5%,但“這種口頭警告就像‘狼來了’”。東方證券的首席策略分析師邵宇說:“重復過很多次,但都沒有什么嚴肅的處理后果,投資者們就更不在意了”。股市在6月5日反而上沖過5,000點。正如麥格理證券的分析師Larry Hu所說,管理者需要“慢牛”,但他們卻得到了一頭狂暴的“野獸”。

財經專家:博弈機制難以駕馭

中共在幕后推起這輪股市上漲的目的是想通過股市融資,把民眾的錢吸引進股市,再把股市中的錢注入到實體經濟中去,按照中共的意愿希望股市以“慢牛”的方式上漲,但是股市被推高以后并沒有以“慢牛”方式上漲,相反變成了一頭“瘋牛”。

財經專家文國慶日前在和訊網撰文表示,由于金融市場的復雜性和不可預測性,中共在執行令股市上漲政策過程中稍有偏差,股市就會脫離既定軌道,在投機機制的驅動下,金融市場會朝向劇烈震蕩的方向發展。

文國慶認為,中共當局利用股市促進經濟轉型的辦法在執行過程中會發現:“博弈機制是難以駕馭的,任何一種行政目的過于明確的金融運作,一旦被大量投資者主導,很容易變成不可控制的行為。也許高層認為中國股市需要走‘慢牛’,但投機機制不可能形成‘慢牛’,不是‘快牛’就是‘快熊’,這也許跟國人特別能擅長博弈有關。”如果在經濟上升時期,股市還有上漲的標尺的話,“在經濟下行周期發動牛市,不可能是溫和而理性的,失去了客觀依據的行情,必然由情緒支配,而行情走得快一點還是慢一點,絕不可能由宣傳部門來決定”。

大陸股市泡沫巨大

生產加工混合地板的大連科冕木業股份有限公司為了應付因樓市下滑、產品銷售下降的局面,今年3月初更名為天神娛樂,經營主業改為網絡游戲研發,公司股價隨即翻了一倍。連中共官媒央視也公開批評天神娛樂在“編題材、講故事”,這樣做只為哄抬股價。像這樣的企業紛紛“變身”高科技公司,因改名股價暴漲,在瘋狂的股市里大撈一把的例子在大陸還有很多。

深證綜合指數在過去一年中幾乎翻了3倍,而在深交所掛牌上市的公司中大多都是科技企業。創業板的泡沫更大,平均市盈率高達140。而事實上,即使是最頂尖的科技公司市盈率能達到50就已經非常樂觀了。

中國的股價到底有多少泡沫一直都存在爭議。上交所的平均市盈率是23,比美國標普高。據信達證券的策略分析師陳嘉禾估算,目前近85%的上市公司的估值是高過2007年的最高值的,2007年的股市大泡沫最終以慘淡破裂收場。

杠桿在這次股市反彈中發揮著重要作用:滬深兩市融資余額突破2萬億元,較去年增長了5倍。據瑞士信貸估計,中國6%到9%的資本市場是通過信用杠桿創造的,這個數值大概是發達國家平均數的5倍。大規模的杠桿加入股市將導致最終的調整會非常劇烈,市場一有波動,投資者就會急于還債。摩根史丹利銀行分析師Helen Qiao說股市泡沫一旦破裂:“融券可能會給眾多散戶帶來更大的損。”

責任編輯:李曉清
                                                                             

2015-08-23 08:54

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