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生活中的經濟學 22.美國人如何存錢(下)
生活中的經濟學 22.美國人如何存錢(下)
茅于軾      阅读简体中文版

22.美國人如何存錢(下)

俗話說“勤儉起家”,勤,用現代語言講就是要有干勁。不論這個干勁出自建設國家的熱忱或出自個人發財致富的愿望,反正沒有干勁懶洋洋是不會有經濟發展的。事實上,上述兩種不同的干勁都曾導致經濟的高速增長,我國在50年代初期的增長,可說是前一類例子的典型;香港的增長,或許可說是后一類的代表。當然,這決不是說香港人不愛香港。由于干勁能導致增長,因此一個政策能激勵人的干勁的,就是好政策;反之,一個政策執行的結果是苛待了有干勁的人,必定不是好政策。

然而有了干勁卻未必一定導致增長,問題在于這個干勁用得是否得當。拿科學家的干勁去種田,砸了鐵鍋去煉鋼,這種干勁非但不能導致增長,還可能造成災難。如何能使物盡其用,人盡其才,大體上做到似乎并不難,但一切活動都要做到恰到好處,則是一個極難解決的經濟問題,在經濟學中稱之為“資源的最優配置”。好的經濟政策不但要獎勵有干勁的人,尤其要獎勵改善資源利用效率的人。

再來說“儉”.儉就是艱苦樸素的精神。拿家庭來看,把掙來的錢吃光花盡,不留后備,難免有時會緊張被動。一個能發財的家庭決不是吃光花盡的,而一定是多有積蓄而且善于經營的。拿國家來講,如果生產出來的東西全都被消費掉,那么就沒有余力搞擴大生產能力的投資。近年來美國經濟走下坡,不是因為美國人懶,也不是因為資源利用效率低,一個主要原因是儉字上出了問題。他們的積累率從1965年的18%降到了1988年的13%(1990年上升到15%),是現在世界各大國中最低的。

我和一位在美國留學的中國留學生聊天時,無意中說起一般的美國人到底是窮是富?從表面上看,他們幾乎每個家庭都有汽車,不少家庭甚至有兩輛,住的房子和室內陳設都很講究;從工薪收入看,知識分子和專業工人的年薪多半可達3萬元以上,許多家庭還有股票的紅利收入。在哈佛大學負責清掃的一位黑人老工人在每年一度的休假中都要去南方幾個州游玩,有時還出國到牙買加去。他們這樣花錢必定家里存有很多錢。可是從另一方面看,馬路上跑的汽車多半是舊車,新的豪華車為數很少;他們雖然多半擁有自己的住房,但大多是借債買的,每個月都要用工薪的幾分之一還債。他們用錢雖然闊綽,其中卻有不少人是賒賬擺闊氣。沒有到發薪水,已經伸長了脖子等薪水過日子。經濟系一位心直口快的女秘書說,她在洗衣店里洗的時裝要等發薪水才有錢去取,這耽誤了她去參加宴會。所以到底他們有多少家底真很難猜測。

一年多以后我從美國商業部統計局發表的數字上找到了問題的答案。數字顯示,1984年美國家庭的平均凈資產(存款、房地產、股票及債券之和減去貸款及各種債務)為6.6萬元。但此數不包括諸如汽車、冰箱、首飾之類耐用消費品之價值及預期養老金和保險收入。6.6萬元的數字確實不算多,大約只相當于家庭兩年半的收入。尤其叫我吃驚的是,美國家庭凈資產的中位數只有2.5萬元,合不到1年的收入。所謂中位數是將家庭凈資產數從大到小排隊,在隊列正中間的那個家庭的凈資產就是中位數。換言之,有半數的家庭的凈資產高于2.5萬元,半數的低于2.5萬元。平均凈資產則是全國家庭資產總數被家庭數除所得的商。中位數遠低于平均數說明大量資產集中在少數家庭手中,大多數家庭的資產是偏低的。美國的統計資料也表明,資產分配的不平均程度,大于收入分配的不平均程度,又大于納稅后可支配收入的不平均程度。這里累進所得稅起了均貧富的作用。

6萬多元的資產是以什么形式存在的?照一般人設想,它必定是以現款、銀行存折或股票債券的形式存在著。然而這一切并不是真正的資產,它們只不過是一張紙,用來證明實際上存在的那一部分資產歸你所有。真正的資產是工廠、鐵路、礦山、建筑、森林、土地等。這些資產在美國絕大多數是個人所有。當你在紐約繁華地段的馬路上行走,看到四周高樓大廈,你可以想象每一所房子以及其內部的陳設,歸根結蒂,它們莫不屬于某個私人所有。當你開著汽車越過森林、農田時,這些森林農田也都屬于某個個人。事實上,只有你腳底下的這條馬路大概是公有的,它屬于國家(聯邦)所有或省(州)所有。我說“大概”是因為確有一小部分馬路屬于私有。我在波士頓的住所就座落在一條私人馬路上,馬路兩端各豎了一塊牌子“私有馬路”。冬季市政府的掃雪車只掃公共馬路上的雪。正因為如此,私人經營的掃雪車公司應運而生,他們專為私人馬路提供掃雪服務,并取得報酬。我注意了一下,同為私人馬路,但各條路的維持狀態差別極大。有的有專人管理,打扮得像花園;有的年久失修,路面上坑洼不平。事實上不僅私人馬路有這種差別,州屬的公路也有狀態好壞之分。一般而言,富有的州,公路狀態比較好。

如果你手持福特汽車公司的股票,你就成為該公司的股東,成了一個資本家。到年底你可能分得該公司利潤的一部分。但你去參觀該廠的時候,你無法弄清廠中哪一部分資產屬于你所有,是一部機床,是一間辦公室,或是該公司占有的某一塊土地。但福特公司的巨額資產確實屬于他的成千上萬的股東。這種財產所有權的關系很不同于資本主義初期資本家辦廠時的關系。那時廠中的一切資產都明確地屬于某一個人。如果你將錢存進了銀行,取得一張存折,銀行又將存戶的錢貸給了許多企業,此時你更無法弄清哪一部機器設備屬你所有,甚至也不清楚你的錢貸給了哪一家企業。然而從總量來看,證券和存折等的總價值等于實體資產的總價值;你的銀行存單確實有它的物質基礎,而不是一紙空文。

從這個角度看,儲蓄實際上就是投資。用買股票的方式存錢,意味著你向某家公司投資,此時你將選一家經營最可靠、利潤最豐厚的企業;你要在上千家有上市股票的企業中精心挑選。用購置土地的方式存錢,你要選擇一塊能產出最大價值的土地,不論是森林、農田還是收費停車場。所以當6500萬個美國家庭選擇存錢方式的時候,同時決定了全國的資金流向何處,或者說,美國的擴大再生產將朝什么方向發展。如果你將錢存進銀行,這意味你將選擇投資的機會委托給銀行,由銀行代你作出決定將資金投往何處。即使這樣,你仍要在美國3萬多家銀行和儲蓄信貸所中選擇一家利息高且不會關門的銀行作為委托對象。

那么美國百姓選擇的結果如何呢?美國家庭中有80%持有銀行的活期儲蓄。當然,活期儲蓄的目的不在于投資,而是為了方便。有了活期存款你就有權開支票以支付房租、水電費,乃至于在商店買東西時,可以不必隨身攜帶大量現款。可以開支票的活期存款是沒有利息的,相反,銀行還要向你收取服務費。美國有62%的家庭有定期存款。美國的此類存款與我國的規定不同。必須提前若干天通知銀行方可支取的,或相當干活期存款而必須保有一最低限額結余的,都算這一類。這部分家庭就是將投資的選擇權交給了銀行,省得自己傷腦筋。19%的家庭購買股票,他們愿意動腦筋去尋覓預期利潤高的公司,他們每天留意報上關于股稟行情的變化。還有21%的家庭購買儲蓄債券,3%的家庭購買公司債券。債券是國家、地方或企業向公眾舉債的一種契約,不到期不能兌現,但可以出讓而變為現款。債券的利息高于定期存款,家庭買某單位發行的債券,實際上就是向該單位作短期投資。有19%的家庭購置地產,還有14%的家庭自己開辦企業,或者說向自己辦的企業投資作為儲蓄。但買黃金的行為則完全不是投資,這和買一只冰箱或一部汽車的區別僅僅在于終有一天你會再次將它出賣。

小結:說明儲蓄如何轉化為投資,不同投資有不同的規則,這些規則決定了投資者的風險、獲利和資金注入方式。投資者的分散決策決定了整個經濟結構朝什么方向調整。

2013-08-23 15:17

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