通向金融王國的自由之路

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內容簡介 · · · · · ·

全書分為三部分,第一部分提出了如何自我發現,在市場中找到適合自己的位置;第二部分討論了系統開發的一些模型,告訴你交易和市場系統背后隱藏的一些很重要的理念;第三部分講述了一個完整交易系統的各個部分。

作者簡介 · · · · · ·

范·K. 撒普(Van K.Tharp)博士曾經做過15年的交易商和投資者顧問,并且在這期間研究了4000位以上的交易商。他在國際上被公認為首屈一指的心理學家及交易商和投資者的導師。撒普博士是一位很受歡迎的學說家,為世界各地的大銀行和交易公司開設了很多函授課程并多次舉辦了研討會。他的成果包括一部五卷的函授課程教材、一個設計用來評估交易商優勢和弱點的測試系統、八種不同的三日短訓班、關于系統和心理的每月時事通訊,以及無數業界刊物中的文章等。

而如果你不能接受負面結果,就永遠不會成為一個成功的交易商。很多成功的交易商一般只是在少于半數的交易中賺錢。如果你不能接受失敗.你就不會在已經知道了自己是錯了時還能想到要退出來。小額虧損很可能就會變成巨大的虧損更重要的是,如果你不能接受虧損會發生這個事實的話,你就不能接受這樣一個好的交易系統,這個系統在長期說來能賺一大筆錢,但很有可能在60%的對間里都會是輸錢的 大多數投資者都相信市場是一個制造犧牲品的有生命實體。如果你相信這句活,那么這句話對你來說就是真的。但是市場并不制造犧牲品,是投資者們自己將自己變成了犧牲品。每個交易商都自己控制自己的命運。在沒有理解這個重要的原則的情況下,或者只是下意識地認識到,一個交易商是不可能成功的。 大多數人使用判斷力啟發性思維的基本方式是保持準狀態。一般地,我們用自己對市場的信念進行交易,一旦我們決定了這些信念后.就很難再有改變。選樣,當我們在運作市場時,會自以為是在考慮所有可以利用的信息。其實不然,從選擇性理解方面來說,我們的信念很可能排除了那些最有用的信息。 彩票偏向指的是人們在以某種方式操縱數據時心里所升起來的那種自信,就好像操縱這些數據在某種意義上能讓他們控制市場。 我們沒有認識到,甚至看不到一些對立的跡象,人類的大腦很容易看到那些少數的,有極明顯移動的有效的例子。卻會避開或者忽視了那些無效的例子。 大多數軟件之所以這樣設計是因為人們有這種偏向。他們想知道關于市場的完美答案。他們期望能夠完美地預測市場。結果,你現在就可以用幾百塊錢買到一些軟件,這些軟件都會覆蓋對于過去市場數據的無數的研究。幾分鐘之后,你就會開始認為市場是可以被完美地預測的。而且這個信念將會一直占據在你的腦海中,直到你試圖交易真正的市場而不是已經發生了的優化后的市場。 在你設計一個系統時,你的目標應該是設計一個產生低風險觀念的系統。

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(一)

《自由之路》反復強調資金管理,并稱這是系統開發中除心理之外最重要的一部分。相反,入市技術的重要性作者看來只占10%。對此我大感意外,好比聽說大老爺們也能生娃子。

第12章專門講述“頭寸調整”,說它是資金管理專題中最重要的方面。“頭寸調整”有多重要?其中給了一個例子:

有5個頭寸調整模型,一種是專為對比測試而設計的基準模型(每次信號只交易100股),其余4種是現實人們采用的模型。測試中,它們都在同一個5年半的時段使用相同的100萬資金、交易同樣的對象、在同樣的信號下買賣。在一系列操作中,不同的只是頭寸調整方式。

測試結果:基準模型的年復利回報率0.58%,其他4種模型分別為5.75%、3.86%、20.92%、22.93%(后兩數字分屬風險百分比模型、波動性百分比模型)。

驚人的對比。至少我看后張大了嘴吧半天合不攏。

風險百分比模型就是每次虧損只準是本金的某個百分比,比如1%、2%。前不久我讀顧比《趨勢交易》才頭一回知道“2%規則”這回事,前次我整笨人方案在頭寸控制方面就參考了它。要是早知有這么個東東好到如此不像話,我也不至于虧掉40%。我冤!

至于波動性百分比模型,是指把交易對象的波動性限制在資金的一個固定百分比。為什么它會優于風險百分比模型?可能是它更具機動性、保護更緊密。不過看來風險百分比模型更簡易,效果也遜色不多。

無論如何,由這個驚人的測試結果,我才意識到一般人(首先包括本人)對資金管理,一向漠視到離譜,因此而蒙冤也不自知。

實際上,多數人最看重入市。如我,起初是聽從專家的入市意見,然后是希望能夠自己選擇對象和時機,但我眼里還是沒有資金管理。

這就是許多交易者會有的毛病:他們一直在虧損,卻從沒考慮一種有效方式來控制損失,以為只要求得一個神奇的入市點位,就能翻身得解放。結果如何?在積累足夠經驗并找到入市秘訣之前,他們或者已被掃地出門,或者血肉摸糊、氣息奄奄,至少也會把自己的成功日大大延后。

就在近日讀《自由之路》時候,我才忽然意識到,或許交易中真的存在一些神奇東西,但它不是入市技術。

入市技術自然可隨學習、經驗的積累而不斷改進,但顯然在三腳貓技術飛躍之前——這很可能是漫長的一段——三腳貓的入市可靠性將維持在較低水平,沒有可能憑藉成功率來保護自己、獲取盈利。

相比之下,資金管理、倉位控制是容易得多的東西。不論三腳貓目前的入市技術多么糟糕,一樣可以把資金管理學好、用好,只要自我控制的能力夠強。而資金管理的理念和技巧一經掌握,任何時候都能有效——保護資金或擴大盈利——哪怕盈利機率不高。神奇大約就在這里。

據說偉大的交易者都有其成功的資金管理。那么對于普通交易者,有效的資金管理就更不能少。可以說,“技術”越是差勁,資金管理在生存與盈利中越是有著決定性意義。

壞的入市技術引發虧損,但究竟虧損多少,不是完全沒得選擇。在交易現實中,失控的虧損造成的代價,遠甚于壞的入市技術。據說,許多風光一時的高手最后死在資金管理的錯誤之下。對新手而言,危險更會成倍放大。

簡單做個計算就能知道,每增加一點“額外”的虧損,都會進一步威脅交易者的生存,至少也會延遲成功。當你虧損本金的X%時,為了保本你需要盈利Y%,而Y總是大于X,并且,隨著X增大,Y與X的差值也增大:

X 10 20 30 40 50 60 70 80 90

Y 11.1 25 43 67 100 150 234 400 900

那么,你愿意在你的X突破哪個值的時候發布自己的訃告?實際上,任何人都不會樂意發布自己的訃告。

所以結論是:即使你暫時不能夠盈利,至少也應該控制虧損,盡量讓自己在市場活得長遠,最好在滅亡以前學到更有效的入場技術。

更長遠的看,不論未來你的入市技術精進到了何種地步,資金管理仍然是永遠的、最高的法則。

(二)

我想知道別的大師有何見解,就找出一直也沒讀過的威廉姆斯《短線交易秘訣》,發現第13章標題如此:開啟投機王國的鑰匙——資金管理。此章第一段又是這樣的:現在,我們進展到本書最重要,也是我生命中最重要的一章。我會把這部分最有價值的理論傳遞給你,除此之外,再也沒有更有價值的東西了。這樣說可一點也不夸張。

“我生命中最重要的一章”,“再也沒有更有價值的東西了”,這話說來讓我心里舒服極了。這表明內心我十分愿意相信資金管理比入市技術更為重要。深入剖析,這是因為技術太難,懶惰笨人渴望發現一個比技術容易得多的交易關鍵。這會是另一個誤區嗎?有待思考。

威廉姆斯還說:直到你學會采用資金管理方法以前,你不過是一位微不足道的小小投機客,在這里贏錢,在那里輸錢,但永遠賺不到大錢。

他追述了他的頭寸模型進化史。幾個不同模式收益對比的例子,也相當驚人。最后他鎖定采用單純型的風險百分比模型,即《自由之路》里測試復利年回報率20.92%的那個。不過威氏愿意采取的風險百分比極高,這可能由于他功力深厚,比如,對他來說百分之七八十的入市勝率并不難……景仰中

另一經典《股市趨勢技術分析》也有一段引我注意:如果我們能夠從圖表上知道該在什么點位買入又該在什么情況下賣出,那么我們就獲得了成功交易的基本方法。而另一方面,很顯然,如果您的買賣點位更多地會導致凈損失,那么您如何分配您的資金以及如何將之投入市場就不重要,因為您的這些資金注定將會逐漸縮水,直到最后完全消失。

這話令我不太感冒。按我現在的認知,即使我的買賣點位更多地會導致凈損失,但只要不是所有點位都虧損,并且,虧損的買賣被控制在最小危害,而每次盈利又能夠比較充分的話,那么次數相對較少的正確點位,仍有可能避免“最后完全消失”,甚至獲得總體的盈利。然而,我也只是認為前面引的那段話不夠到位,至今我仍愿意相信,在資金管理不成問題之后,入場技術還是可以作為重點問題之一來研究。

但是,《自由之路》有個說法也令人印象深刻:多數系統并不比隨機入市更為有效,但它們中仍有許多能賺大錢。這是不在說,多數人對入場技術的不懈追求,實際是太陽底下打燈龍?并且,“人們只交易自己的信仰”,于是,堅持系統交易實質不過是堅持一個具有一致性的隨機系統(按我理解,一致性對于依賴運氣的隨機系統相當重要,比如許多人相信牌局中不可隨意換位、換人)。書中居然也證明了按硬幣翻轉模型隨機入場一樣能連續賺錢,只要有“好的離場與英明的頭寸調整”(第8章,湯姆的實驗)。

如果這是真的,對懶人笨人可是天大的喜訊。但,這是真的嗎?

無論如何,資金管理是最大的關鍵之一,至少它可以讓你死得慢。你死得慢或許就有機會盈利了。

我愿意重復一遍:一、資金管理比入市技術容易得多,二、只有資金管理才能有效控制虧損,三、只有資金管理才能充分發揮入市技術,四、技術越差資金管理越重要。

因此,每一位交易者在精研入市技術之前,首先要精通的是資金管理。這個次序含胡不得,立竿見影。


2022-12-08 19:12:38

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